La insignia de Peñarol es un escudo negro con once estrellas amarillas sobre cuatro franjas verticales amarillas. El diseño es deliberadamente minimalista: no utiliza el nombre del club, ningún monograma ni ninguna ilustración adicional, sino que se basa exclusivamente en la combinación de colores negro y amarillo, las estrellas y la forma del escudo a rayas.
Los colores amarillo y negro son el núcleo de la identidad de Peñarol. Provienen de los orígenes ferroviarios del club: Peñarol fue fundado el 28 de septiembre de 1891 por trabajadores de la Compañía Ferroviaria Central del Uruguay, originalmente con el nombre de Club de Críquet Ferroviario Central del Uruguay. Los colores están tradicionalmente relacionados con el simbolismo ferroviario y con la locomotora Rocket de Stephenson, lo que explica la identidad «carbonera» y «aurinegro» de larga data del club.
Las barras y estrellas provienen de la tradición institucional de la bandera y el escudo de Peñarol. Históricamente, el escudo del club se describe con cinco franjas negras, cuatro franjas amarillas y once estrellas amarillas sobre un fondo negro, y las once estrellas representan a los once jugadores que salen al campo.
Históricamente, los orígenes de Peñarol están ligados a Villa Peñarol, cerca de Montevideo, donde tenían su sede la compañía ferroviaria y el primer club. El club se fundó como CURCC en 1891 y más tarde pasó a llamarse Club Atlético Peñarol. La sección de fútbol adoptó oficialmente la identidad de Peñarol a principios del siglo XX. La moderna insignia mantiene esa herencia visible a través de los colores del ferrocarril, el escudo a rayas y el motivo de la estrella asociado a uno de los clubes de fútbol más históricos de Uruguay.
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